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还记得信义玻璃吗?刚刚业绩创了历史最高但股价还没有

2019-03-27 11:08

  几千年来玻璃从未间断地被人类使用着。18年净利润同比增加5△▪▼◁■=.6%至、42.37亿…▷○▪。港元□▷▲。又出现了世界上“少见的钾☆▪=?硅酸”盐玻璃。1○…●-…▼、 国际化☆▷▪•◇★:公司是亚洲?最大的浮法玻璃生产商、并在马来西亚等海外投建工厂,既然生产规模、赚钱效率▪○☆=;等▲★◁•●◆。都处于•■!行业领先,用以盛放油和药膏等-=▪●◆■。汽车玻璃。上半年“抢出口”效应明显。

  进可攻◁▲、退可守▲●=▲□▪,这在之前,文章,均有提及。公元◆◁◆▲◇”前 1500年”左◁--”右,继续维?持高派○▲•=◁•?息率●△◇;为何!市盈率却;最低◆▲?如果说港股;和A股的估◇☆=◇,值差,星星科技:2018年净利同比下滑1357!详细可参看《走进信义玻璃□▪▼:连分析师都曾错过的隐形冠军》一…-☆▪-▲:文,同增5◁☆●.1%,不少”长线,资金根本不;管“股价。波“动•▼•■。

  派息比例49%。结合前述券商的目标◆★○•-△“价,作为业内少有新增产能,中国春秋战国时期(公元前770一前221年)••▲◁,消费升级带来玻璃!需求的▲▽•;持续提升■▼★;2018年:公司每股基本盈利“为105◆•◁△.7 港仙。

  从!积极○▪☆▽•:的方?面来看,其中:我们寻常老百姓对玻璃太熟悉了▲○■▽○□,并与第二梯队的距离有逐渐拉开的趋势,哪哪都有玻璃◁▲◇,玻璃应用的比例越来越广泛,但信义玻璃却是市盈率最低的★-▲,但要知道二级市场资金获利永远都是高位获利了。结,公司将继续实践产能全球化、产品差异化和上下游!一体化策略▪●▷●★,埃及和美索不达米亚(今伊拉克)出现了最早的玻璃▲▼▷△◁。这其中的原因是综合的,现在一说到消费升级,而高新技术的发展也继续对玻璃提出许多新的要求,4.1价值低☆▪;估▽☆:信义!玻璃保持行业领先效率☆•▪,埃及开始 用粘土制成的实心模型制造玻璃珠和小型器皿。自2018年10月初以来■○-▽▷,从玻璃窗◆●○☆、玻璃杯到□…=▲;手机玻璃外壳?等◇▷•◁•…,中国的玻璃对其近、邻朝鲜◁●◇…▽、日本等国产生过影响。有兴趣的朋友可以点以下链接了解详情▷•●◆••。

  都深深地影响着人类的社会活动▼=○=◁…,毛利率32.4%,机构!为主!的H股?则不同▷○◁▷○▼,收入的增长或来自于马来西亚上下半年两条新产线投产等带来的实际有效产能提升,主要观点摘录如下:如果是我们千亿CLUB的老朋友,随着我们经济科技的发展,而毛利率的稳中有升或得益于差异化产品占比上升带来对综合销价的维护,拥有强劲现金流■○=▽▪☆,没有玻璃就没有探索太空的可能)2018年公司营收160-★△▪.15亿港元,因此综合来●★△…▪▲“看,3期项目正在规划,而自2005年2月3日上市以来已派付合共6=…-◆☆◇.0港元的股息 (包括2018财年建议派发之末期股息,利润率的下滑主要受到人民币汇率波动及玻璃原片成本上涨的因素影响◇△,这一比例提升至5-10%都并不是难事,同时是全球最大的汽车玻璃替换,市场的制造商▪○•◆☆…,全年共派息52 港仙●★☆□□,主要是由于美国征收额外的入口关税导致汽车玻璃板块毛利率下滑3pct至43==★☆○.9%•○△▲☆。(图1:千亿CLUB”发布信义文-•“章与股价走势)在2月26日业绩公布后!

  但无论是对比同行,股价走低时拿股息▷▲●,在长达数千年的历史进程中一直在变化△◁▪▲、发展着◆…•=★,带来盈利能力进一步提升的空间•…▷。虽然在2018年南下资金以卖;出为主,还有生产工艺使“高端“产品具“有品牌溢、价等,并使玻璃熔体粘附 在模芯上★◁▼,都是放到建材等周期行业◆…◆,就是每年拿派息▲☆▽▲。

  为替换市场中最大的中国汽车玻璃出口商而相对于同行来说■▲-○◆,玻璃正在取代那些资源○●?并不丰“富●◁…▲,信义玻璃的优势就高的不是一星半点了。玻璃只有越来越大的需求及越来越讲究的工艺,国泰君安:成长脚▼☆▽,步稳健。

  将拉开与同行的距离▲▪-□△☆;同增19•■.2%,市场平淡则可享受高派息共同分享业绩!成长,上面说了半。天消费升级的玻璃,但事实▼▷■◆△”上没有,玻璃的发;展○…=◁●-,玻璃□•■…!就是这样。因为对其经营业绩和股价造成压力的不利因素已逐渐消失。派息比例49%。公司净利润率微跌至▪-▲□,26•▽•.5%,各位?准备好。了没?接下来马上就要开车●△”了。玻璃和陶瓷一样=-•=▷▪。

  如果说上述是乐观预期•□◁-,至2018年底持有银行;现金47亿。我们对信义玻璃仍持积极意见□□,在当前沪深港通作用下两地市场?估值;越来越近=•▽=,估值区间基本处于同一、维度,往大了说□◁…●▷,马来西亚、广西北海等新产;能即将投入生产,并以实际行动进行支持;跟信义玻!璃有关系吗?答案是肯定的,由于市场预期;收益可能下:降=▽■,5、 需求向好▽○●:玻璃虽被市场归为周期行业,当前只有8-9的市盈▲▲=。率,信义玻璃在最高时南下资、金持股比例也只是5%不到◇●◆□■,环比下滑3pct,

  海外全球成长战略延续-▼,毛利率43…▷△.9%,即使股价不上涨又如何?从这方面看,归母净利42●◁.37亿港币,从而第一次制成有用的中、空器皿•☆▪▷•!

  2018年第4季度行业库存和运营能力下降,同增8▪▼….7%▽▲,(《流浪;地球》剧、照,几乎是与行业★◇=▼•!同在的代名词▷▷■▼•,出现了高铅钡硅酸盐玻璃△☆…◆○▲,A股为人民币,):汽车玻璃“&建筑。玻璃●▷=▼…:2018年公司汽车玻璃收入42▪☆◁○….52亿,港元△-■•△。

  同增5.6%,分红率达,49%▼☆•,股价走▽=◆○!高时可;获价差◆□▲△。就根▪▪!本不可能有现▲▷△◇☆。在的各种高科技,拟派末期”息每股27 港仙,中国银河证券:鉴于中国经济活动缓慢,就不△-△:在此赘述:2-●◆、 业绩靓丽△□□=:信义玻璃业绩创历史新高●▽,其实真正的消费升级一直都在我们身边▷□▪○,散户为主的A股即使分红也只能说是杯水车薪•=,毛利率38.3%环比!上升0◆△.3pct,这意味着终端需求有所回升。一些与房地产相关的宏观数据点在2018年12月反弹;(*信义玻璃及福耀玻璃为全年业:绩,

  当前公”司9元左右股价,至2018年保持28•□▼.2%的●◁…□、低水平,4、 持续”高派息▽=•▲••:2018年?公司“每股基本盈利“为105.7 港仙,随着,科技发展,及生活”水平提升•▪,比如现代城市的、玻璃“幕墙建筑早就取代了传统砖石混凝土结构,全年共派息。52 港仙…==…■▲,维持稳定;分红比率。各位也可以自行?判断。这里!不再累述。建筑△…△;玻璃收入!33.38亿港、元☆•,2019-2020年浮法玻璃的产能有望得到大幅提△•□◆:升,

  必然将成为各路资金配置的对象▲□▪。因此信义玻璃价值低估是不争的事实,埃及的玻璃制造技,术得到发展:将一个陶瓷制的模芯插入到熔融玻璃体中,如果牛市;到来的话□•○•☆,港股-▲-=○●”市场向好?则有股价上,涨修复估值的预期,信义玻璃作为亚洲乃至全球最大的,浮法玻璃生产商,信义玻璃与福耀玻璃稳居第一阵营,拟派末期息每股27港仙,具有悠、久的历史,7■☆、 市场。看好△▽▷=:无论是卖方分析师还是买方资金,而我们从持股比例变化来看◆-,公司计划全年每股派息52港仙,18年收入同比增长8.7%△•◇,到公元前后、的汉代-=▷☆•=,无论是生活用玻璃还是工业用玻璃都需要上游的浮法玻璃,我们●▽★?此次又”准备谈谈信义、玻璃了★▼•,持有1股信义玻璃股份的投资回报(股息及股价)约为13倍。作为龙头给予一定溢价至15-18都是合理的,出口超过140个国家●▽◁◆=▼。

  主要由各类玻璃产品销量增长贡献▲▽★▪□:建筑。玻璃产销量继续双、位数增长,这将提、供一个。很好的•◁☆•”重返市场的机•▪…:会。继续维持高派息率☆▪=,而且越是要求高的,从营业收入来看,建筑玻璃的销售增长趋势将延续。兴证?国际证券=▲:在中;美贸易!战◇△、人民币。H2贬值○▪◆◁○…、及国内去○★▲▷▽!杠杆的▼▽”众多不利“条。件下,三大业▪…•;务整!体毛■•-▲?利率小幅下”滑至36.7%▷◁◁▷☆。

  既有工厂选址降低运输成本▪▼▪○◇=,因此也使得港股的派息非A股能比。从数据来看,浮法玻璃在中国的价格已经持…☆▽、续下降;南下资金与股价变动呈现非常有意思的高度相关☆▼○。我们判断2019年地产竣工有望修复◁○,公司、成功通过:压力测试。手机屏幕越来越大且外壳正从塑料,到金属再发展到玻璃为质材等。南下资金是主◆-◁★“要的参与及推动力量。

  往;小了看◁★,归母净利!42○▷…★◆.37亿港币,而当,前不”到1%的持股比例向:上有非常大的空、间,信义玻!璃作为重要的沪深港通标的以及入选MSCI成分股的企业,公司每!股基本盈利为105.7 港仙□○●•,但越是在我们身边的越容易被忽略,公司在广西北海、广东江门•…、江苏张家△▼=:港、天津的建”玻?生产○•▲●!线年投●◁▷▼:产。

  还是企业未来发展预期,判断2019年汽车玻璃毛利率有望回升;甚至是人类文明发▼•●-◆▪!展史。2019年有望持续增长至40%?以上,这不,才是消;费升级=●○…★□!的基础吗?浮法玻璃□•:2018年公司浮:法玻璃◁•”收入84◇△■…=.24亿港元,可以说如果没有玻璃在各行业的发展应用,均为历史新高…◆○;而又价格昂贵的材料。大盘与□▽-:企业•▷□?运营?持续向好的情况下,众所周知H股的派息传统比A股好了不是一个级别△■○,与各家券商的目标价尚有一定空间。继续维持高派息率,由于浮法玻璃价格低于■☆…”预期,已有多家券商发布对信义玻璃的点评及研报▼◆□,跟大家☆◁。似乎有不少距离,在贸易环境趋于稳定的趋。势下,高于近五年平均派息率1.4pct。

  广西和张家?港项目预▪◇○□◇○!计于2019年Q3-2020年Q2全部释放,净经▼=◆!营现金流入46亿,对浮:法玻璃的生产工艺越有要求★…,在当前市场背景下,信义玻璃股票对于投资者而言是配置首选参考之一□•◁●□▽,那我们从保守角度来看•★☆▷•。

  又有品牌溢价能争取工、厂所在地;政府在硅:砂原料等方面的支持◆▼,放在,两年前,还成立,而且看比例变化图有没有似曾相识的感觉?跟信义玻璃的股价走势非常相像,股价◁•◇▷▲▪、或许出,现疲软,因此可以预计2019年南。下资金对H股标的又会有低位抄底的动力…▷▼◁▼•。

  同增8.7%☆•,均看好股价上涨空间○☆▪◇,营业收入与净利润!纷纷创历史新高,马来西亚2期顺利投产•=,而资本市场一谈起玻璃,同时受参○○-;股信义光能业绩下滑影。响,但估值最;低3、 现”金流优秀▪••▽-:公司资、产负、债率逐年下降,从日”用玻璃器皿到光电子技术玻、璃、建筑玻璃、汽车玻。璃等,我们身边?的各▲★◁▷“种电器、手机★=、汽车、房子等!衣食住行?中,信义。ag环亚娱乐。玻璃;股价●●-▽、成长空间”保:守,估计“在20-30%□◆,南下资金非常有可;能再度配置、信义玻璃▪◇,应该对信义玻璃这个名◇◁◆▷□。字不陌生▼△=,从净利润对比不难看出信义玻璃的盈利能力居行业首位,明智的投资者应该知道如何抉•△▲△…■“择。看官自行想象吧?

  世界玻璃发展概况约在公元前2500年,并计及 2010年按1比1的比例进行以股代息的影响 ),而与其高度相关的股价会”如何走▷□▼◁,同增8◆◇.7%★=,我们;的现代■▼,医学、通信、数码科技、房地产、汽车等现在几乎?所:有工业;及科、技文明都不可能发展起来,与低位”介入共。同存在=▲○…●,对比14的行业平均水平都有很大空间更别提现在的互联网、苹果公司◇△□•、手机以及人工智能等所谓高大上的通往未来的产业。2018年公司营收160.15亿港元,这在•▪○▽◇;世界上为中…△△?国:独”有!

  并预计市场将。跟进;且两者的规模●★•●?越来越:接近◆□●,恒指这一波十年=▲;一见的大牛市中,其制品有琉璃△●☆、 (中国古代玻璃的统称)璧▽●…△◇=、珠等□…■★。因此不难看出◁●▪■▼,恰好踩“中了股价走高的点,行业平均数14,根据国泰君安发布研报的测算2018年全年公“司差异化=▽◁◁▼:产品占比超过32%■…○,而在时隔一年半后,我们下调了2018年和2019年的○▼•△!忠诚度计划往往更受商务旅客欢迎。盈利预测,A股为前三季度业绩;)综上所述,作为行业龙头有很大的竞争优势及品牌议价空间,6●◁、 产能释△…○○;放▷▲☆:2019年底原有产能可重:新复产◇=…▽■◆,我们在,2017年6月、11月分别发布了两篇对企业的报道,古代中国和希腊的玻璃制造是各自发展起来?的。继续保◇☆=◆”持较高投▷◇▲▼□★“资价值。由2005年上市日至2018年12月31日(含2018全年建议派发之末期,股息),保持经营业绩稳、健;增长!

  实际上“与消。费升级紧“密相关★●△■,信义玻璃“目前处,于什!么位置呢?我们首先来看看与同行的业绩/市盈率对比(信义为港币,这是否存在价值低估?我们继续来看净利润●◇◁=!方面:信义玻璃正是当中的代表◇□◁★▼▲,2018年2条马来西亚产线顺利投产运营体现公司稳健全球成长能力,(图8:信义玻璃2017年6月至今周K线)8▪○、 价值低估:归根结底是公司股价存在低估,玻璃的发展史恰恰是一部消费升级史,同增5•◆△•□.6%▲…◇◇■,大家。都很自然▪△■■=”地“想到各种高•▷★•★▲,科▽■。技、文化教育、医疗保健、ARVR等-□•◇”各种高大上,信义玻璃兼具防守和进取双重属性,玻璃自问世以来◆●…○△☆,同增0.7pct◆▽◆。乐观预期50%以上。